债权人财务管理研究
来源:本站原创    发布日期:2018-12-30 17:49    

[摘要]本文将经济学合作博弈应用于利益相关者理论。从公司治理的角度,从三个方面,即基于利益相关者的角度,分析了债权人参与公司财务管理的合理性和现实性。企业债权人财务管理的特点在于合作博弈、的实现机制和意义。得出中国企业的利益相关者充分参与公司财务管理的初步分析结论是不现实的,利益相关者的财务实施仍存在很大困难。但是,通过改进各种实施机制并逐渐成为、,可以间接实现利益相关者的财务目标。

[关键词]利益相关者;债权人;财务治理

1简介

利益相关者理论是在20世纪60年代开发和开发的,并且在美国和美国的、英国以及其他长期追求外部控制公司治理模式的国家。不同的利益相关者将拥有和拥有。资源投入到企业中,同时,它们具有不同的企业所有权。每个利益相关者应享有平等的机会享受企业剩余价值的主张和控制权。随着公司价值取向的变化,利益相关者的财务管理逐渐引起了人们的关注。利益相关者的财务管理是一种新型的企业融资,其基本目标是最大化利益相关者的财富并让利益相关者参与进来。该系统通过利益相关者之间不同的财务权力分配,协调利益相关者之间的权利和责任,确保决策的效率和治理的效率。利益相关者财务管理的顺利管理要求所有利益相关者参与公司财务管理,并在利益相关者的合作下共同治理公司财务。公司债权人作为公司财务管理的关键利益相关者的参与应引起我们的注意。利用经济学中的合作博弈分析企业债权人的财务管理。

2基于利益相关者合作博弈的企业债权人的财务管理

利益相关者根据各自的谈判能力和对谈判破裂的担忧参与公司财务权力分配的博弈,并追求公司财务控制权的实际份额(剩余索赔)。在公司的利益相关者之间,作为内部利益相关者,董事会作为内部利益相关者、具有高度的兴趣,在游戏中处于强势地位,并且可以成为公司的主体。公司的财务管理。在外部利益相关者中,公共投资者、供应商、消费者,社区普遍有“免费搭车”的想法,处于弱势地位的游戏中,不能以参与公司财务管理为主体负责。从理论上讲,他们可以以他们共同利益的组织名称、参与游戏,但这意味着新的代理问题的出现只会使问题更加复杂。因此,在这个阶段,利益相关者充分参与公司的财务管理是不现实的,因为弱势群体无法建立游戏机制。但是,作为外部利益相关者的债权人可以根据自身条件参与公司的财务管理。银行等金融机构是中国公司的主要债权人,他们有能力和动力参与公司的财务管理。2.1基于利益相关者合作博弈的企业债权人财务管理特征

首先,旨在最大限度地利益相关者的利益,强调各利益相关者的协调和促进。企业的所有相关实体都有不同的利益。如果过分强调财政权力划分,忽视协调关系,则会人为地划分资产,削弱每个相关主体的利益。因此,债权人参与公司财务管理的基础是相关利益相关者的利益,目标是最大化相关利益相关者的利益,并强调各利益相关者的协调。

二是公司财务管理结构动态变化,管理策略及时调整。由于债权人、股东及其他利益相关者的谈判能力和利益程度受到各种因素的影响和随时变化,公司的财务权益模式始终处于动态调整之中。这种动态调整决定了利益相关者的合作和冲突水平,这需要不同的财务治理策略来适应它。

第三,企业财务实施联合管理和相机治理。利益相关者财务理论强调利益相关者参与公司的财务管理。考虑到可操作性,直接向公司提供金融资本的股东、债权人、运营商可以直接参与公司的财务管理,实现公司财务治理。当企业处于某种状态时,债权人可以使用相机治理机制来确保不同利益相关者之间的财务权力分配可以起到衡量监督和激励是否兼容,剩余索取权和剩余控制权的作用。匹配。

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2.2基于利益相关者合作博弈的企业债权人财务管理实施机制

一是共同治理机制。债权人参与公司财务管理的共同治理机制是建立有效的制度安排,使债权人和经营者、股东有平等的机会分享公司财务控制权,最终实现长期稳定的合作和企业效率。债权融资在国外发展,中国的治理机制安排可以借鉴其成功经验。在德国,主机银行通常在企业中拥有相对较大的股权,并且在公司的管理和财务决策方面拥有更大的发言权。在美国,其特点是银行和公司交换兼职董事,但兼职董事通常不会干预公司的日常运营和财务决策。中国的银企关系具有一定的特色。事实上,中国没有依赖国家的银行对企业所有权机制,也不允许银行将经理分配给企业。银行与企业之间没有人员整合机制。另外,中国的信贷机制不健全,导致银行债务软预算约束,应该分担贷款企业控制权的银行实际上由贷款企业控制。为了重塑银行与企业之间的关系,有必要建立一个共同的债权人财务治理机制。二,相机治理机制。债权人参与公司的财务管理意味着债权人根据谈判权的份额参与公司治理,这也意味着这种共同治理模式的相机特征随着谈判的能力而变化。游戏是合作和冲突的,共同治理有时会受到机会主义的侵蚀。协作创造了共同治理,冲突需要相机治理。相机机制实际上是不同条件下企业所有权的状态依赖。企业的财务控制是由企业财务控制分配的国家依赖性和利益相关者的谈判能力以及企业合同中收入担保的优先级引起的。功率分配模式是动态的,随着企业业绩的变化,它将在债权人、运营商和主要股东之间流动和转换。张维迎(1996)对此进行了详细描述。设x为企业的总收入,n为股东的收入,w为员工的工资,r为债权人的收入。如果公司处于“w + rw + r + n”状态,则运营商是实际支配者。在借鉴国外经验的基础上,中国债权人相机治理的实施应分为三个阶段:预先存在的、和事后。

当然还有其他补充措施:1增加立法力度,《破产法》和其他相关法律是债权人相机财务治理的制度基础,但债权人申请债务破产的条件是僵化的,即《破产法》对债权人有利。保留资本收益,但不能满足债权人对资本收益增长的要求; 2加大金融体制改革力度,随着中国金融体制改革的深入,商业银行可以为企业提供股权融资,在这种情况下,主机银行体系下的关系型融资体系将逐步形成,相应的金融体系融资治理和共同财务治理机制将逐步完善; 3,充分利用限制性条款和附带条款,限制性条款主要用于募集资金、。限制性条款是附带条款是债权人根据债务人的不同财务状况考虑的金融行为选择。它是为实施相机财务治理而建立的。在信息不完整和不对称的情况下,债权人可以使用信贷合同。在实施资本保全时,通过增加限制性条款和附带条款实施债权人资本收益增长的目标要求。

3个结论

中国目前对债权人融资的研究尚处于探索阶段,但对提高我国企业财务治理效率具有重要的现实意义。在对利益相关者合作博弈的企业债权人财务特征的机制和意义进行讨论和分析的基础上,与国外相比,可以看出中国企业的利益相关者充分参与公司的财务管理是不现实的。 ,以及利益相关方融资的实施存在困难。相对而言,作为外部利益相关者的外部债权人参与公司的财务管理。考虑实施债权人财务的各种机制是可行的。公司其他弱势利益相关者分享债权人参与公司财务管理的情况。收入,间接地使相关利益相关者的收入最大化。引用:

[1]张维迎。所有权、治理结构与委托 - 代理关系[j]。经济研究,1996(9)。

[2]贾胜华,陈洪辉。对利益相关者定义方法的回顾[j]。国外经济与管理,2002(5)。

[3]李新和。利益相关者财务理论[j]。会计研究,2003(10)。